Fusiones y adquisiciones (M&A): qué son, tipos y proceso completo [2026]
Las fusiones y adquisiciones (M&A) son operaciones de compraventa, fusión o integración de empresas. Guía completa con tipos, proceso paso a paso, asesores y mercado M&A en España.
Autor
Samuel Navarro
Equipo Capittal
Revisión editorial
Equipo M&A Capittal
Criterio financiero, fiscal y legal
Actualizado
02 de junio de 2026
Contenido revisable según mercado
Última actualización: marzo 2026
Las fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés Mergers & Acquisitions) son operaciones corporativas mediante las cuales dos o más empresas se combinan (fusión) o una empresa adquiere otra (adquisición), con el objetivo de crear valor a través de sinergias, crecimiento, diversificación o consolidación de mercado. En España, estas operaciones están reguladas principalmente por la Ley de Sociedades de Capital (Real Decreto Legislativo 1/2010) y, para operaciones de mayor tamaño, por la Ley 3/2009 de Modificaciones Estructurales.
2.780
Operaciones de M&A registradas en España en 2024, con un volumen agregado de 63.500 millones de euros, según el informe anual de TTR Data.
El mercado M&A español se ha consolidado como uno de los más activos del sur de Europa, impulsado por la profesionalización del private equity, la necesidad de relevo generacional en empresas familiares, y la consolidación sectorial en industrias fragmentadas como seguridad, alimentación, salud, y servicios empresariales.
"La mayoría de empresarios solo venden una empresa una vez en su vida. Es la operación financiera más importante que harán jamás, y probablemente la más compleja. Ir sin asesor es como ir a juicio sin abogado: es legal, pero imprudente." — Samuel Navarro, socio fundador de Capittal Transacciones
Tipos de fusiones y adquisiciones
Las operaciones de M&A se clasifican según su naturaleza jurídica, la relación entre las empresas y el objetivo estratégico.
Según naturaleza jurídica
| Tipo | Qué ocurre | Ejemplo |
|---|---|---|
| Fusión por absorción | Empresa A absorbe a B (B se extingue) | CaixaBank absorbe Bankia (2021) |
| Fusión por creación | A y B se extinguen, nace C | Poco habitual en mid-market |
| Adquisición de participaciones | Comprador adquiere acciones/participaciones del vendedor | El más común en mid-market |
| Adquisición de activos | Comprador adquiere activos concretos (no la sociedad) | Compra de unidades productivas |
Según relación estratégica
| Tipo | Relación entre empresas | Objetivo |
|---|---|---|
| Horizontal | Mismo sector y actividad | Ganar cuota de mercado, economías de escala |
| Vertical | Cliente-proveedor | Controlar la cadena de valor |
| Conglomerado | Sectores distintos | Diversificación de riesgo |
| Concéntrica | Sectores relacionados | Ampliar oferta de productos/servicios |
Proceso de M&A paso a paso: de la idea al cierre
Una operación de M&A típica en el mid-market español dura entre 6 y 12 meses y sigue estas fases:
Fase 1: Preparación (1-2 meses)
El vendedor selecciona a su asesor de M&A (sell-side advisor), quien prepara la valoración de la empresa, el cuaderno de venta (Information Memorandum o IM), y el teaser anónimo. En esta fase se define la estrategia: proceso competitivo, negociación bilateral, o dual-track.
Fase 2: Búsqueda de compradores (1-2 meses)
El asesor identifica y contacta compradores potenciales (fondos de PE, competidores, compradores estratégicos internacionales) utilizando el teaser anónimo. Los interesados firman un NDA antes de recibir el Information Memorandum completo.
Fase 3: Ofertas indicativas (2-4 semanas)
Los compradores que han revisado el IM presentan ofertas indicativas no vinculantes (IOI o NBO) con un rango de precio, estructura de la operación, y condiciones principales.
Fase 4: Due diligence (4-8 semanas)
Los compradores seleccionados realizan la due diligence (financiera, fiscal, legal, laboral) a través de un data room virtual.
Fase 5: Ofertas vinculantes (2-3 semanas)
Tras completar la DD, los compradores presentan ofertas vinculantes (binding offers) con precio definitivo, estructura y SPA markup.
Fase 6: Negociación y cierre (4-8 semanas)
Se negocia el contrato de compraventa (SPA), incluyendo representaciones y garantías (R&W), mecanismos de ajuste de precio, cláusulas de earn-out, y condiciones suspensivas.
6-12 meses
Duración media de un proceso de compraventa de empresa en el mid-market español, desde la preparación hasta el cierre.
Asesores en una operación de M&A: quién hace qué
| Asesor | Función | Cuándo interviene | Honorarios típicos |
|---|---|---|---|
| Asesor M&A | Coordinación, valoración, negociación | Todo el proceso | Retainer + success fee (1,5-5%) |
| Abogado transaccional | SPA, DD legal, estructura jurídica | Due diligence + cierre | 30.000-100.000 EUR |
| Auditor / Asesor financiero | DD financiera, Quality of Earnings | Due diligence | 25.000-80.000 EUR |
| Asesor fiscal | DD fiscal, estructura fiscal óptima | Due diligence + cierre | 15.000-50.000 EUR |
| Laboralista | DD laboral, reestructuraciones | Due diligence | 10.000-30.000 EUR |
"El asesor de M&A no es solo un intermediario: es el director de orquesta de toda la operación." — Samuel Navarro, Capittal Transacciones
Valoración en M&A: cómo se fija el precio
1. Múltiplos de EBITDA
Se aplica un múltiplo sobre el EBITDA ajustado de la empresa. Según el informe Argos Index de Epsilon Research (T4 2024), la mediana del múltiplo EV/EBITDA en el mid-market europeo fue de 5,7x.
2. Descuento de flujos de caja (DCF)
Se proyectan los flujos de caja libre a 5-10 años y se descuentan a una tasa (WACC) que refleja el riesgo del negocio.
M&A en España: tendencias 2024-2025
| Tendencia | Descripción | Dato |
|---|---|---|
| Build-up / consolidación | Fondos de PE comprando múltiples empresas en un sector | 45% de las operaciones mid-market |
| Relevo generacional | Empresarios de 60+ años sin sucesor venden | 30% de las operaciones en pymes |
| Cross-border | Compradores internacionales | 42% de las operaciones >20M EUR |
| Sectores estrella | Tecnología, salud, seguridad, alimentación | 63% del volumen total |
Preguntas frecuentes sobre fusiones y adquisiciones
¿Cuál es la diferencia entre fusión y adquisición?
En una fusión, dos o más empresas se combinan para formar una sola entidad. En una adquisición, una empresa adquiere las participaciones o activos de otra sin que se extinga necesariamente. En el mid-market español, la gran mayoría son adquisiciones de participaciones sociales.
¿Cuánto cuesta vender una empresa?
Los costes principales son los honorarios del asesor M&A (retainer + success fee del 1,5-5%), los costes legales (30.000-100.000 EUR) y los costes fiscales. En total, entre el 3% y el 8% del precio de venta.
¿Cuánto tiempo tarda en venderse una empresa?
En el mid-market español, entre 6 y 12 meses. Un proceso competitivo bien gestionado suele cerrar en 8-10 meses.
¿Necesito un asesor de M&A para vender mi empresa?
No es obligatorio, pero según la IBBA, las empresas vendidas con asesor obtienen entre un 10% y un 25% más de precio.
Fuentes y referencias
- TTR Data. Informe anual de M&A en España, 2024.
- Argos Index, Epsilon Research. Mid-Market Valuation Multiples, T4 2024.
- ASCRI. Informe anual de Capital Privado en España, 2024.
- CMS. European M&A Study 2024.
¿Estás pensando en vender o comprar una empresa?
Primera consulta confidencial sin compromiso.
Preguntas frecuentes
Dudas habituales sobre este tema.
¿Qué son las fusiones y adquisiciones (M&A)?+
Las fusiones y adquisiciones (M&A, Mergers & Acquisitions) son operaciones corporativas en las que dos o más empresas se combinan (fusión) o una empresa adquiere otra (adquisición), con el objetivo de crear valor mediante sinergias, crecimiento, diversificación o consolidación de mercado.
¿Qué tipos de operaciones de M&A existen?+
Según su naturaleza jurídica: fusión por absorción, fusión por creación, adquisición de participaciones (la más común en el mid-market) y adquisición de activos. Según la relación estratégica entre las empresas: horizontal, vertical, de conglomerado y concéntrica.
¿Qué diferencia hay entre una fusión y una adquisición?+
En una fusión dos o más empresas se combinan en una sola entidad, ya sea porque una absorbe a la otra o porque se crea una nueva. En una adquisición una empresa compra otra (sus participaciones o sus activos) sin que ambas tengan que fusionarse en una única sociedad.
¿Cómo se regulan las operaciones de M&A en España?+
En España las operaciones de M&A se regulan principalmente por la Ley de Sociedades de Capital (Real Decreto Legislativo 1/2010) y, para las operaciones de mayor tamaño, por la Ley 3/2009 de Modificaciones Estructurales.