Fusiones y adquisiciones (M&A): qué son, tipos y proceso completo [2026]

Las fusiones y adquisiciones (M&A) son operaciones de compraventa, fusión o integración de empresas. Guía completa con tipos, proceso paso a paso, asesores y mercado M&A en España.

Samuel Navarroel 15 de marzo de 202614 min. lecturaM&A

Última actualización: marzo 2026

Las fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés Mergers & Acquisitions) son operaciones corporativas mediante las cuales dos o más empresas se combinan (fusión) o una empresa adquiere otra (adquisición), con el objetivo de crear valor a través de sinergias, crecimiento, diversificación o consolidación de mercado. En España, estas operaciones están reguladas principalmente por la Ley de Sociedades de Capital (Real Decreto Legislativo 1/2010) y, para operaciones de mayor tamaño, por la Ley 3/2009 de Modificaciones Estructurales.

2.780

Operaciones de M&A registradas en España en 2024, con un volumen agregado de 63.500 millones de euros, según el informe anual de TTR Data.

El mercado M&A español se ha consolidado como uno de los más activos del sur de Europa, impulsado por la profesionalización del private equity, la necesidad de relevo generacional en empresas familiares, y la consolidación sectorial en industrias fragmentadas como seguridad, alimentación, salud, y servicios empresariales.

"La mayoría de empresarios solo venden una empresa una vez en su vida. Es la operación financiera más importante que harán jamás, y probablemente la más compleja. Ir sin asesor es como ir a juicio sin abogado: es legal, pero imprudente." — Samuel Navarro, socio fundador de Capittal Transacciones

Tipos de fusiones y adquisiciones

Las operaciones de M&A se clasifican según su naturaleza jurídica, la relación entre las empresas y el objetivo estratégico.

Según naturaleza jurídica

Tipo	Qué ocurre	Ejemplo
Fusión por absorción	Empresa A absorbe a B (B se extingue)	CaixaBank absorbe Bankia (2021)
Fusión por creación	A y B se extinguen, nace C	Poco habitual en mid-market
Adquisición de participaciones	Comprador adquiere acciones/participaciones del vendedor	El más común en mid-market
Adquisición de activos	Comprador adquiere activos concretos (no la sociedad)	Compra de unidades productivas

Según relación estratégica

Tipo	Relación entre empresas	Objetivo
Horizontal	Mismo sector y actividad	Ganar cuota de mercado, economías de escala
Vertical	Cliente-proveedor	Controlar la cadena de valor
Conglomerado	Sectores distintos	Diversificación de riesgo
Concéntrica	Sectores relacionados	Ampliar oferta de productos/servicios

Proceso de M&A paso a paso: de la idea al cierre

Una operación de M&A típica en el mid-market español dura entre 6 y 12 meses y sigue estas fases:

Fase 1: Preparación (1-2 meses)

El vendedor selecciona a su asesor de M&A (sell-side advisor), quien prepara la valoración de la empresa, el cuaderno de venta (Information Memorandum o IM), y el teaser anónimo. En esta fase se define la estrategia: proceso competitivo, negociación bilateral, o dual-track.

Fase 2: Búsqueda de compradores (1-2 meses)

El asesor identifica y contacta compradores potenciales (fondos de PE, competidores, compradores estratégicos internacionales) utilizando el teaser anónimo. Los interesados firman un NDA antes de recibir el Information Memorandum completo.

Fase 3: Ofertas indicativas (2-4 semanas)

Los compradores que han revisado el IM presentan ofertas indicativas no vinculantes (IOI o NBO) con un rango de precio, estructura de la operación, y condiciones principales.

Fase 4: Due diligence (4-8 semanas)

Los compradores seleccionados realizan la due diligence (financiera, fiscal, legal, laboral) a través de un data room virtual.

Fase 5: Ofertas vinculantes (2-3 semanas)

Tras completar la DD, los compradores presentan ofertas vinculantes (binding offers) con precio definitivo, estructura y SPA markup.

Fase 6: Negociación y cierre (4-8 semanas)

Se negocia el contrato de compraventa (SPA), incluyendo representaciones y garantías (R&W), mecanismos de ajuste de precio, cláusulas de earn-out, y condiciones suspensivas.

6-12 meses

Duración media de un proceso de compraventa de empresa en el mid-market español, desde la preparación hasta el cierre.

Asesores en una operación de M&A: quién hace qué

Asesor	Función	Cuándo interviene	Honorarios típicos
Asesor M&A	Coordinación, valoración, negociación	Todo el proceso	Retainer + success fee (1,5-5%)
Abogado transaccional	SPA, DD legal, estructura jurídica	Due diligence + cierre	30.000-100.000 EUR
Auditor / Asesor financiero	DD financiera, Quality of Earnings	Due diligence	25.000-80.000 EUR
Asesor fiscal	DD fiscal, estructura fiscal óptima	Due diligence + cierre	15.000-50.000 EUR
Laboralista	DD laboral, reestructuraciones	Due diligence	10.000-30.000 EUR

"El asesor de M&A no es solo un intermediario: es el director de orquesta de toda la operación." — Samuel Navarro, Capittal Transacciones

Valoración en M&A: cómo se fija el precio

1. Múltiplos de EBITDA

Se aplica un múltiplo sobre el EBITDA ajustado de la empresa. Según el informe Argos Index de Epsilon Research (T4 2024), la mediana del múltiplo EV/EBITDA en el mid-market europeo fue de 5,7x.

2. Descuento de flujos de caja (DCF)

Se proyectan los flujos de caja libre a 5-10 años y se descuentan a una tasa (WACC) que refleja el riesgo del negocio.

M&A en España: tendencias 2024-2025

Tendencia	Descripción	Dato
Build-up / consolidación	Fondos de PE comprando múltiples empresas en un sector	45% de las operaciones mid-market
Relevo generacional	Empresarios de 60+ años sin sucesor venden	30% de las operaciones en pymes
Cross-border	Compradores internacionales	42% de las operaciones >20M EUR
Sectores estrella	Tecnología, salud, seguridad, alimentación	63% del volumen total

Preguntas frecuentes sobre fusiones y adquisiciones

¿Cuál es la diferencia entre fusión y adquisición?

En una fusión, dos o más empresas se combinan para formar una sola entidad. En una adquisición, una empresa adquiere las participaciones o activos de otra sin que se extinga necesariamente. En el mid-market español, la gran mayoría son adquisiciones de participaciones sociales.

¿Cuánto cuesta vender una empresa?

Los costes principales son los honorarios del asesor M&A (retainer + success fee del 1,5-5%), los costes legales (30.000-100.000 EUR) y los costes fiscales. En total, entre el 3% y el 8% del precio de venta.