Capital riesgo en España: qué es, cómo funciona y cómo se regula
El capital riesgo es la inversión en el capital de empresas no cotizadas a través de fondos especializados, que entran en el accionariado, ayudan a crecer a la empresa y desinvierten años después con plusvalía.
Autor
Capittal Research
Equipo editorial M&A
Revisión editorial
Equipo M&A Capittal
Criterio financiero, fiscal y legal
Actualizado
30 de junio de 2026
Contenido revisable según mercado
El capital riesgo es la inversión en el capital de empresas no cotizadas a través de fondos especializados, que entran en el accionariado, ayudan a crecer a la empresa y desinvierten años después con plusvalía. Engloba tanto el private equity (empresas maduras) como el venture capital (startups), y en España se regula por la Ley 22/2014.
¿Qué es el capital riesgo?
El capital riesgo (private capital) es la actividad de invertir en empresas privadas que no cotizan en bolsa, aportando capital y gestión a cambio de una participación. El inversor obtiene su rentabilidad al vender esa participación tras un periodo de varios años.
Es un término paraguas: incluye el venture capital (startups en fase temprana) y el private equity (empresas consolidadas y rentables). Ambos comparten estructura de fondo, pero invierten en momentos distintos del ciclo de la empresa.
¿Cómo funciona un fondo de capital riesgo?
Un fondo de capital riesgo capta dinero de inversores, lo invierte en una cartera de empresas y lo devuelve con plusvalía al desinvertir. La gestora cobra una comisión de gestión y una participación en las plusvalías (carried interest).
El ciclo tiene tres fases: captación (fundraising), inversión y creación de valor, y desinversión. El periodo de vida del fondo suele ser de 8 a 10 años, con la tenencia de cada empresa entre 4 y 7 años.
¿Qué son las sociedades y fondos de capital riesgo?
En España, los vehículos de capital riesgo adoptan dos formas: el fondo de capital riesgo (FCR), sin personalidad jurídica, y la sociedad de capital riesgo (SCR), con forma de sociedad anónima. Ambos son gestionados por una sociedad gestora (SGEIC).
La diferencia es de estructura jurídica y fiscal, no de actividad: las dos invierten en participaciones de empresas no cotizadas. La elección depende del perfil de los inversores y del régimen fiscal buscado.
¿Cómo se regula el capital riesgo en España?
El capital riesgo se rige por la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, que regula las entidades de capital riesgo (ECR) y sus gestoras, bajo la supervisión de la CNMV. Esta ley traspuso la directiva europea de gestores de fondos alternativos (AIFMD).
La norma define los tipos de entidad (FCR, SCR, ECR-Pyme), las obligaciones de la gestora (SGEIC) y los coeficientes de inversión. Cualquier vehículo que invierta profesionalmente en capital de empresas no cotizadas debe registrarse en la CNMV.
Preguntas frecuentes
Dudas habituales sobre este tema.
¿Qué diferencia hay entre capital riesgo, private equity y venture capital?+
Capital riesgo es el término general. El private equity es su rama de empresas maduras y rentables; el venture capital, la de startups en fase temprana. Los tres usan estructura de fondo.
¿Qué ley regula el capital riesgo en España?+
La Ley 22/2014, de entidades de capital riesgo, supervisada por la CNMV. Regula los fondos (FCR), las sociedades (SCR) y sus gestoras (SGEIC).
¿Qué es una SGEIC?+
Es la Sociedad Gestora de Entidades de Inversión Colectiva de tipo cerrado: la entidad autorizada por la CNMV para gestionar fondos y sociedades de capital riesgo.
¿Quién puede invertir en capital riesgo?+
Principalmente inversores institucionales y profesionales (aseguradoras, fondos de pensiones, family offices). El acceso minorista está limitado por ley, aunque vehículos recientes han empezado a abrirlo parcialmente.
¿Qué rentabilidad ofrece el capital riesgo?+
Busca rentabilidades superiores a las de los mercados cotizados —habitualmente TIR de doble dígito— a cambio de iliquidez: el dinero queda comprometido durante varios años.
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