Cláusulas de no competencia en M&A: alcance y limitaciones legales

Las cláusulas de no competencia en operaciones de M&A

Las cláusulas de no competencia son disposiciones habituales en los contratos de compraventa de empresas (SPA). El objetivo que tienen es proteger al comprador asegurando que el vendedor no inicie actividades competidoras que puedan afectar al valor del negocio adquirido.

Fundamento y finalidad

El vendedor de una empresa posee un conocimiento privilegiado del negocio que se va a vender:

• Know-how: Conocimientos técnicos y operativos del negocio
• Relaciones comerciales: Acceso a clientes, proveedores y partners
• Información confidencial: Datos estratégicos, precios, costes...
• Capital humano: Relación con empleados clave en la empresa

Sin una cláusula de no competencia, el vendedor podría utilizar este conocimiento para crear un competidor directo, erosionando el valor pagado por el comprador. Para ello suelen aplicar el conocimiento privilegiado.

Requisitos de validez según la jurisprudencia

Para que una cláusula de no competencia sea válida en España, debe cumplir:

• Limitación temporal: Generalmente entre 2 y 5 años, según la naturaleza del negocio
• Limitación geográfica: Circunscrita al ámbito territorial donde opera la empresa
• Limitación material: Restringida a actividades realmente competidoras
• Proporcionalidad: El alcance debe ser proporcionado al objetivo legítimo de protección

Compensación económica

A diferencia de las cláusulas laborales, en M&A la compensación suele estar incluida en el precio de venta:

• Precio de las participaciones: Se entiende que incluye la contraprestación por no competir con el comprador
• Compensación separada: En algunos casos puede pactarse un pago adicional específico, por escrito
• Earn-out vinculado: A veces se condiciona parte del precio a la no competencia

Consecuencias del incumplimiento

El incumplimiento de una cláusula de no competencia puede acarrear tres cláusulas:

• Indemnización por daños: El vendedor deberá compensar los perjuicios causados por incumplimiento
• Penalizaciones contractuales: Cláusulas penales pactadas en el SPA
• Medidas cautelares: El comprador puede solicitar el cese de la actividad competidora

En Capittal, negociamos cláusulas de no competencia que protejan los intereses del comprador sin imponer restricciones desproporcionadas al vendedor, manteniendo un equilibrio para las dos partes y que de un buen resultado.